⏳ مدت زمان مطالعه: ۱۲ دقیقه | ✏️ ناشر/نویسنده: مودیز | 📅 تاریخ: ۲۷ سپتامبر ۲۰۲۴ / ۶ مهر ۱۴۰۳

⚠️ هشدار: بازنشر این مقاله با هدف ارائه دیدگاه‌های متنوع صورت گرفته و به معنای تأیید یا پذیرش مسئولیت دیدگاه‌های مطرح‌شده نیست.

---

لندن، ۲۷ سپتامبر ۲۰۲۴ — مودیز در امروز رتبه‌های اعتباری بلندمدت دولت اسرائیل را به Baa1 از A2 کاهش داده است. همزمان، رتبه‌های اعتباری unsecured ارزی و محلی نیز به Baa1 از A2 کاهش یافت و رتبه‌های ارزی و محلی MTN نیز به (P)Baa1 از (P)A2 کاهش یافته است. پیش‌بینی منفی باقی مانده است.

علاوه بر این، رتبه ارزی unsecured backed در Aaa تأیید شده است. این ابزارها از یک ضمانت غیرقابل بازگشت و درخواستی در خصوص پرداخت اصل و سود از سوی دولت ایالات متحده (Aaa منفی) بهره‌مند هستند، که از طریق آژانس توسعه بین‌المللی ایالات متحده (USAID) عمل می‌کند. این اوراق به‌طور خاص از “اعتماد و اعتبار کامل ایالات متحده” بهره‌مند هستند و طبق پروسپکتوس، USAID موظف است در صورت درخواست ضمانت، در عرض سه روز کاری پرداخت کند.

عامل اصلی برای کاهش رتبه، دیدگاه ماست که ریسک‌های ژئوپلیتیکی به‌طور قابل توجهی افزایش یافته است و عواقب منفی مادی برای اعتبار اسرائیل در هر دو دوره نزدیک و بلندمدت دارد. شدت درگیری بین اسرائیل و حزب‌الله در روزهای اخیر به‌طور قابل توجهی افزایش یافته است. این در زمینه هدف اعلام‌شده اسرائیل برای بازگرداندن ساکنان تخلیه‌شده به شمال کشور است. دستیابی به این هدف احتمالاً به درگیری بیشتری منجر خواهد شد. در همین حال، چشم‌انداز آتش‌بس در غزه کاهش یافته و ما ارزیابی می‌کنیم که ریسک‌های سیاسی داخلی نیز به‌طور قابل توجهی افزایش یافته است.

در بلندمدت، ما بر این باوریم که اقتصاد اسرائیل به‌طور پایدارتری نسبت به آنچه قبلاً پیش‌بینی شده بود، تحت تأثیر درگیری‌های نظامی قرار خواهد گرفت. با افزایش ریسک‌های امنیتی (یک ملاحظه اجتماعی)، ما دیگر انتظار بهبودی سریع و قوی اقتصادی مانند درگیری‌های قبلی را نداریم. در عوض، ما انتظار داریم که بهبودی اقتصادی به تأخیر بیفتد و کندتر باشد که در ترکیب با یک کمپین نظامی طولانی‌تر و وسیع‌تر تأثیر بیشتری بر مالیات‌های عمومی خواهد گذاشت و چشم‌انداز تثبیت نسبت بدهی عمومی را نسبت به پیش‌بینی‌های قبلی ما به تأخیر خواهد انداخت. در دیدگاه ما، افزایش قابل توجه در ریسک‌های ژئوپلیتیکی همچنین به کاهش کیفیت نهادهای اسرائیل و حکمرانی اشاره دارد که نتوانسته‌اند به‌طور کامل اقداماتی که به معیارهای اعتبار حاکمیتی آسیب می‌زند را کاهش دهند.

چشم‌انداز منفی جاری نشان‌دهنده دیدگاه ماست که ریسک‌های منفی در سطح رتبه Baa1 ادامه دارد. تشدید شدید درگیری با حزب‌الله می‌تواند با کاهش قابل توجه رتبه همراه باشد، به‌ویژه اگر قدرت اقتصادی و مالی اسرائیل بیشتر تضعیف شود. ریسک تشدید بیشتر شامل ایران باقی می‌ماند، هرچند همچنان پایین است. عدم قطعیت در مورد امنیت اسرائیل و چشم‌اندازهای رشد درازمدت بسیار بالاتر از آنچه در سطح رتبه Baa معمول است، بوده و ریسک‌های مرتبط با بخش فناوری پیشرفته به‌ویژه مرتبط است. چنین تحولات منفی می‌تواند پیامدهای جدی برای مالیات‌های دولتی داشته باشد و ممکن است منجر به کاهش بیشتر کیفیت نهادها شود.

حدودهای کشور برای ارز محلی و ارزی به Aa3 از Aaa قبلی کاهش یافته است. فاصله چهار نمره‌ای بین سقف ارز محلی و رتبه حاکمیتی نشان‌دهنده ارزیابی ما از ریسک‌های ژئوپلیتیکی بسیار بالا است که با در نظر گرفتن نقش محدود دولت در اقتصاد متنوع اسرائیل و ثبات خارجی تعدیل شده است. سقف ارزی با سقف ارز محلی هم‌راستا است و ریسک‌های انتقال و تبدیل بسیار پایینی را منعکس می‌کند، با توجه به حساب سرمایه بسیار باز و ذخایر ارزی بسیار بزرگ بانک مرکزی که نزدیک به ۴۰٪ از تولید ناخالص داخلی است و همچنین ارزیابی ما از کارایی خوب سیاست‌ها.

دلایل کاهش رتبه به Baa1

افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی و سیاسی داخلی در حین تشدید درگیری

شدت درگیری بین اسرائیل و حزب‌الله در هفته‌های اخیر به‌طور قابل توجهی افزایش یافته است و تشدید شدید دیگری ممکن است وجود داشته باشد – با وجود احتمال آتش‌بس – که پروفایل اعتباری اسرائیل را تضعیف می‌کند.

دولت اسرائیل به‌طور صریح بازگشت تقریباً ۶۰,۰۰۰ تخلیه‌شده به شمال را به اهداف جنگی خود اضافه کرده و تعداد بیشتری از سربازان را به شمال منتقل کرده است، که ممکن است در آماده‌سازی برای یک حمله زمینی به جنوب لبنان باشد. در حالی که هم اسرائیل و هم حزب‌الله بر عدم تمایل به جنگ تمام‌عیار تأکید می‌کنند، استراتژی اسرائیل از “تشدید هدفمند” به‌منظور بازگرداندن بازدارندگی و وادار کردن جنگجویان حزب‌الله به عقب‌نشینی از منطقه مرزی، به نظر ما به‌طور قابل توجهی ریسک یک جنگ تمام‌عیار را افزایش می‌دهد. در همین حال، چشم‌انداز آتش‌بس در غزه کاهش یافته است.

به‌طور کلی، هیچ دیدی در مورد استراتژی خروج از درگیری نظامی که سطحی از قطعیت و امنیت را بازگرداند وجود ندارد، که نهایتاً اقتصاد و سرمایه‌گذاری تجاری به آن وابسته است. علاوه بر این، درگیری و عدم وجود یک مسیر واضح برای حل آن به تنش‌های اجتماعی بالا و افزایش ریسک‌ها در تجارت اسرائیل به دلیل محدودیت‌های حمل و نقل و دریانوردی، نگرانی‌ها در مورد توانایی تأمین‌کنندگان اسرائیلی برای رعایت زمان‌ها، ریسک‌های محدودیت‌های تجاری رسمی یا غیررسمی و به‌طور کلی افزایش ریسک‌ها در تضعیف روابط اسرائیل با متحدان کلیدی کمک می‌کند.

سایر نشانه‌ها از افزایش ریسک‌های داخلی شامل تنش‌ها بین دولت و خدمات امنیتی است. همچنین، لایحه‌ای برای گنجاندن مردان فوق ارتدوکس در خدمت نظامی توسط دولت به تعویق افتاده است، هرچند که این کار بار موجود بر دوش دیگران را کاهش می‌دهد. علاوه بر این، وزیر دادگستری تأخیر در انتصابات قضایی مهم از جمله رئیس دیوان عالی را تجربه کرده است، علی‌رغم حکم اخیر دیوان عالی که از او خواسته است تا کمیته انتصابات قضایی مربوطه را تشکیل دهد.

درگیری جاری، پیش‌بینی‌های رشد نزدیک و میان‌مدت اسرائیل را تضعیف می‌کند

اقتصاد اسرائیل به‌دلیل درگیری نظامی که اکنون بیشتر از اکثر درگیری‌های قبلی طولانی‌تر شده، تضعیف شده است، بدون اینکه دیدی در مورد پایان آن وجود داشته باشد. بنابراین ما دیگر در سناریوی پایه‌ای خود فرض نمی‌کنیم که درگیری نظامی در آینده قابل پیش‌بینی به پایان خواهد رسید و اقتصاد اسرائیل به‌سرعت و به‌طور قوی بهبود خواهد یافت.

بلکه، ما انتظار داریم که رشد اقتصادی در باقی‌مانده سال جاری و در سال ۲۰۲۵ ضعیف بماند. در سه‌ماهه دوم، رشد واقعی GDP فقط ۰.۲٪ در مقایسه با سه‌ماهه اول و ۱.۵٪ زیر سطح سال گذشته بود، که رشد تقریباً به‌طور انحصاری از مصرف دولت تأمین شده و سرمایه‌گذاری و صادرات کاهش یافته است، ترکیبی که احتمالاً در کوتاه‌مدت تغییر چندانی نخواهد کرد. مصرف خصوصی با پرداخت‌های دولتی به تخلیه‌شدگان و سربازان ذخیره در خدمت نظامی حمایت شده است. ما انتظار داریم که رشد واقعی GDP فقط ۰.۵٪ در سال جاری باشد و پیش‌بینی رشد سال آینده را به‌طور معناداری به ۱.۵٪ کاهش داده‌ایم، در مقایسه با ۴٪ قبلاً.

علاوه بر این، تصویری واضح‌تر از آسیب‌های بلندمدت درگیری به اقتصاد اسرائیل در حال ظهور است. اول، محدودیت‌های عرضه در بازار کار برای مدت طولانی‌تری قوی‌تر از حد انتظار باقی خواهند ماند و احتمالاً دولت خدمت نظامی مردان را از ۳۲ ماه فعلی به ۳۶ ماه افزایش خواهد داد، که تأثیر منفی بر عرضه نیروی کار خواهد داشت و یکی از مولدترین بخش‌های جامعه را برای مدت طولانی‌تری از جامعه خارج می‌کند. همچنین، کارگران فلسطینی هنوز نمی‌توانند در اسرائیل کار کنند. این موضوع به‌ویژه در بخش ساخت‌وساز مهم است؛ پیش از جنگ، کارگران فلسطینی (از جمله از غزه) حدود ۳۰٪ از کسانی که در این بخش مشغول به کار بودند را تشکیل می‌دادند، که این بخش بیش از ۵٪ از GDP را به خود اختصاص می‌دهد. علیرغم تلاش‌های دولت برای جذب کارگران خارجی به اسرائیل، احتمالاً کمبود مواد کار به‌طور قابل توجهی ادامه خواهد داشت. دوم، سرمایه‌گذاری احتمالاً برای مدت بیشتری بیشتر خنثی خواهد ماند زیرا ریسک‌های انجام کسب‌وکار در اسرائیل تا زمانی که امنیت تضعیف شود، افزایش می‌یابد. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت بیش از ۱۶ درصد پایین‌تر به لحاظ واقعی نسبت به قبل از ۷ اکتبر ۲۰۲۳ است. سوم، رشد GDP به‌دلیل بار مالیاتی بالاتر، پایین‌تر خواهد بود، زیرا مالیات‌ها برای تأمین هزینه‌های بالاتر دفاعی افزایش یافته‌اند.

این محدودیت‌ها به چالش‌های دموگرافیک بلندمدت و شناخته‌شده‌ای اضافه می‌شود که به عدم تطابق مهارت‌ها و همچنین عدم قطعیت بالای ظرفیت بخش فناوری پیشرفته برای ادامه رشد در محیط جدید مربوط می‌شود. ما رشد واقعی GDP بلندمدت را نزدیک به ۳٪ پیش‌بینی می‌کنیم، به‌جای ۴٪ قبل از جنگ که هنوز هم نسبت به بسیاری از دیگر اقتصادهای پیشرفته رشد نسبتاً قوی است.

مالیات‌های عمومی تحت فشار بیشتری خواهند بود در حالی که نهادها از قبل مورد ارزیابی ضعیف‌تری قرار دارند

با رشد پایین‌تر و نیازهای دفاعی بالاتر برای مدت طولانی‌تر، کسری بودجه نیز بالاتر خواهد بود.

وزیر دارایی اخیراً چارچوب‌های بودجه ۲۰۲۵ را معرفی کرده و هدف‌گذاری کسری ۳.۸ تا ۴٪ از GDP و اقدامات صرفه‌جویی به مبلغ ۳۹ میلیارد شِکل (۲٪ از GDP ۲۰۲۴) را تعیین کرده است. با این حال، روند تهیه بودجه به‌مدت حدود دو ماه به تعویق افتاده است و هنوز مشخص نیست که آیا همه اقدامات پیشنهادی، از جمله یک یخ‌زدن بر روی دستمزدهای بخش عمومی و همچنین بر روی آستانه‌های مالیات بر درآمد شخصی و معافیت‌ها، به‌طور پیشنهادی اجرا خواهند شد یا خیر.

ما انتظار داریم که کسری بودجه سال آینده نسبت به سال جاری کمتر باشد، اما کسری بالاتری به میزان حدود ۶٪ از GDP پیش‌بینی می‌کنیم، بر اساس پیش‌بینی رشد به‌طور معناداری پایین‌تر ما در ترکیب با نیاز به هزینه‌های بالاتر امنیت و دفاع. ما همچنین انتظار داریم که کسری امسال به نسبت هدف دولت که ۶.۶٪ از GDP است، به حدود ۷.۵٪ از GDP برسد، با توجه به رشد پایین‌تر GDP و هزینه‌های اضافی برای ذخیره‌ها و تخلیه‌شدگان از شمال.

بنابراین، ما انتظار داریم نسبت بدهی دولت دیرتر و در سطح بالاتری از آنچه قبلاً پیش‌بینی شده بود، تثبیت شود. ما اکنون پیش‌بینی می‌کنیم که نسبت بدهی به نزدیک ۷۰٪ از GDP افزایش یابد، در مقایسه با پیش‌بینی ما از کاهش به سمت ۵۰٪ قبل از ۷ اکتبر. در معرض شوک‌های روند بدهی دولت اسرائیل نسبت به رشد و شوک‌های مالی قرار دارد. در عین حال، توانایی دولت برای تأمین نیازهای بالاتر قرض‌گیری در دیدگاه ما در خطر نیست.

دلایل پیش‌بینی منفی

چشم‌انداز منفی جاری نشان‌دهنده دیدگاه ماست که ریسک‌های منفی ادامه دارد. تشدید شدید درگیری با حزب‌الله ممکن است با کاهش قابل توجه رتبه همراه باشد. ریسک تشدید بیشتر شامل ایران باقی می‌ماند، هرچند همچنان پایین است.

حتی بدون تشدید قابل توجه در درگیری، عدم قطعیت در مورد امنیت و رشد درازمدت اسرائیل بسیار بیشتر از آنچه معمول است، بوده و ریسک‌ها برای بخش فناوری پیشرفته به‌ویژه مرتبط هستند با توجه به نقش مهم آن به‌عنوان محرک رشد اقتصادی و سهم قابل توجه آن در مالیات دولت. چنین تحولات منفی می‌تواند پیامدهای جدی برای مالیات‌های دولتی داشته باشد و ممکن است منجر به کاهش بیشتر کیفیت نهادها شود.

ملاحظات ESG

امتیاز تأثیر اعتبار ESG اسرائیل به CIS-5 از CIS-4 تغییر یافته است که نشان می‌دهد رتبه پایین‌تر از آنچه بدون ملاحظات ESG خواهد بود، است. ریسک‌ها عمدتاً به‌دلیل ریسک‌های اجتماعی بالا مربوط به درگیری جاری با حماس و حزب‌الله و محیط امنیتی تضعیف‌شده اسرائیل است. ریسک‌های زیست‌محیطی نیز به‌طور قابل توجهی وجود دارد، هرچند به‌طور کمتر از ریسک‌های اجتماعی و عمدتاً مربوط به ریسک‌های اقلیمی فیزیکی و فشار آب است. ملاحظات حکمرانی به‌طور محدود در برابر این ریسک‌ها تسکین می‌دهد.

معرض اسرائیل به ریسک‌های زیست‌محیطی (E-3) عمدتاً به ریسک‌های اقلیمی فیزیکی و به‌ویژه ریسک فشار آب مربوط می‌شود. کمبود آب در اسرائیل به موقعیت جغرافیایی آن در یک منطقه نیمه‌خشک مربوط می‌شود. مدیریت آب مناسب مقامات تسکین مهمی فراهم می‌کند، از جمله از طریق سیستم‌های آبیاری قطره‌ای، نمک‌زدایی از آب دریا و بازیافت آب.

ایران به‌طور معناداری در معرض ریسک‌های اجتماعی (S-5) قرار دارد که تأثیر بسیار منفی درگیری بر ارزیابی وضعیت بهداشت و ایمنی کشور را منعکس می‌کند. ما امتیاز را از S-4 تغییر داده‌ایم. راه‌حل پایداری برای درگیری در دید نیست و امنیت جمعیت اسرائیل کمتر از حد انتظار تأسیس شده است. اسرائیل همچنین با چالش‌های قدیمی‌تری مرتبط با تغییرات جمعیتی و عدم تطابق مهارت‌ها روبرو است، با تفاوت‌های بزرگ بین گروه‌های مختلف جمعیتی کشور در زمینه نرخ‌های مشارکت در بازار کار، درآمد، مهارت‌ها و سطوح بهره‌وری که باعث ایجاد تنش‌های اجتماعی بالا می‌شود.

ما امتیاز حکمرانی اسرائیل را به G-2 از G-1 تغییر داده‌ایم تا به ضعف در قدرت نهادها و حکمرانی اشاره کنیم. دولت استراتژی خروجی از درگیری نظامی که به بازگرداندن سطحی از قطعیت و امنیت کمک کند، که اقتصاد و سرمایه‌گذاری تجاری به آن وابسته است، ارائه نکرده است. در حالی که جامعه مدنی و قوه قضائیه به‌عنوان نقاط قوت نسبی در ساختار نهادهای اسرائیل ثابت شده‌اند، ما اکنون توانایی آنها برای ارائه چک و تعادل‌های قوی را کمی ضعیف‌تر از آنچه قبلاً انتظار می‌رفت، ارزیابی می‌کنیم. چارچوب سیاست‌های کلان اقتصادی و پولی کشور صحیح است و از مداخلات به موقع سیاست‌ها حمایت می‌کند.

درآمد سرانه (بر اساس PPP، دلار آمریکا): ۵۴,۳۸۵ (۲۰۲۳)

رشد واقعی GDP (% تغییر): ۲٪ (۲۰۲۳)

نرخ تورم (CPI، % تغییر دسامبر/دسامبر): ۳٪ (۲۰۲۳)

تراز مالی عمومی/ GDP: -۴.۱٪ (۲۰۲۳)

تراز حساب جاری/GDP: ۴.۴٪ (۲۰۲۳)

بدهی خارجی/GDP: ۲۸.۳٪ (۲۰۲۳)

مقاومت اقتصادی: a2

تاریخ عدم پرداخت: هیچ رویداد عدم پرداختی (در اوراق قرضه یا وام‌ها) از سال ۱۹۸۳ ثبت نشده است.

در تاریخ ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۴، یک کمیته رتبه‌بندی برای بحث در مورد رتبه اسرائیل تشکیل شد. نکات اصلی مطرح شده در خلال بحث شامل: کاهش چشمگیر اصول اقتصادی صادرکننده، از جمله قدرت اقتصادی آن بود. قدرت مالی یا مالی صادرکننده، از جمله پروفایل بدهی آن، به‌طور قابل توجهی کاهش یافته است . صادرکننده به ریسک‌های رویدادی حساس‌تر شده است. سایر نظرات مطرح‌شده شامل: قدرت نهادها و حکمرانی صادرکننده به‌طور قابل توجهی کاهش یافته است.

تحت تأثیر عوامل توصیف‌شده در بالا، انتشار این اقدام رتبه‌بندی اعتبار در تاریخی که از تاریخ انتشار قبلی در تقویم انتشار حاکمیتی انحراف دارد، اتفاق می‌افتد.

عواملی که می‌توانند منجر به ارتقاء یا کاهش رتبه‌ها شوند

با توجه به چشم‌انداز منفی، ارتقاء رتبه‌ها غیرمحتمل است. ما ممکن است چشم‌انداز را تثبیت کنیم اگر چشم‌اندازهای واضحی برای کاهش پایدار درگیری‌های نظامی وجود داشته باشد، به‌نحوی که نهادهای اسرائیل بتوانند سیاست‌هایی را تدوین کنند که به بهبود اقتصاد و مالیات‌های عمومی و احیای امنیت در عین رسیدگی به طیف وسیعی از اولویت‌های سیاستی کمک کند.

رتبه‌ها احتمالاً به‌طور بیشتری کاهش خواهند یافت، ممکن است به‌طور چند نمره‌ای، اگر تنش‌های فعلی با حزب‌الله به یک درگیری تمام‌عیار تبدیل شود که ریسک‌های مادی بیشتری برای اقتصاد و زیرساخت اسرائیل داشته باشد. ریسک گسترش درگیری به یک جنگ منطقه‌ای که شامل ایران باشد نیز در چنین سناریویی با تأثیر شدید بر رتبه‌ها افزایش می‌یابد، هرچند ما همچنان این سناریو را احتمالاً کم در نظر می‌گیریم.

تضعیف قابل توجه روابط اسرائیل با متحدان کلیدی، هرچند که در پیش‌بینی ما نیست، نیز تأثیر منفی قابل توجهی بر رتبه‌بندی اسرائیل خواهد داشت.

ادامه وضعیت‌های کنونی در غزه و با حزب‌الله می‌تواند منجر به کاهش رتبه‌ها شود اگر تأثیر منفی بلندمدت بر اقتصاد و مالیات‌های عمومی اسرائیل بزرگ‌تر از آنچه که ما در حال حاضر فرض می‌کنیم، ظاهر شود.

روش‌شناسی اصلی

روش‌شناسی اصلی مورد استفاده در این رتبه‌بندی‌ها، حاکمیت‌ها در نوامبر ۲۰۲۲ منتشر شده است و در دسترس در ratings.moodys.com می‌باشد. به‌عنوان جایگزین، لطفاً به صفحه روش‌شناسی رتبه‌بندی در ratings.moodys.com مراجعه کنید تا یک نسخه از این روش‌شناسی را مشاهده کنید.

وزن‌دهی به تمامی عوامل رتبه‌بندی در روش‌شناسی استفاده‌شده در این اقدام رتبه‌بندی اعتباری، در صورت لزوم، توصیف شده است.

افشای قانونی

برای تعیین مفروضات کلیدی رتبه‌بندی و تجزیه و تحلیل حساسیت مودیز، لطفاً به بخش‌های مفروضات روش‌شناسی و حساسیت به مفروضات در فرم افشای اطلاعات مراجعه کنید. نمادها و تعاریف رتبه‌بندی مودیز را می‌توانید در ratings.moodys.com پیدا کنید.

برای هر اوراق بهادار یا نهاد رتبه‌بندی شده که حمایت اعتباری مستقیم/جایگزینی اعتبار از سوی یک نهاد یا نهادهای دیگر که مشمول اقدام رتبه‌بندی اعتباری هستند (نهاد پشتیبان) دریافت می‌کنند و که ممکن است رتبه‌های آنها به‌دلیل اقدام رتبه‌بندی اعتباری در خصوص نهاد پشتیبان تغییر کند، افشاگری‌های قانونی مرتبط مربوط به نهاد پشتیبان خواهد بود. استثنائات به این رویکرد ممکن است در برخی حوزه‌ها اعمال شود.

برای رتبه‌بندی‌های صادر شده در یک برنامه، سری، دسته/کلاس بدهی یا اوراق بهادار، برخی از افشاگری‌های قانونی قابل اعمال به هر رتبه از اوراق قرضه یا یادداشتی که به‌طور بعدی صادر می‌شود، می‌توانید در آخرین اعلامیه رتبه‌بندی مربوط به همان کلاس رتبه‌بندی اعتبار مشاهده کنید.

برای رتبه‌بندی‌های موقت، اعلامیه رتبه‌بندی اعتبار افشاگری‌های قانونی خاصی در رابطه با رتبه‌بندی موقتی اختصاص داده‌شده و در رابطه با رتبه‌بندی قطعی که ممکن است پس از انتشار نهایی بدهی اختصاص داده شود، در هر مورد که ساختار و شرایط معامله پیش از تخصیص رتبه قطعی به گونه‌ای که بر رتبه تأثیر بگذارد، تغییر نکرده باشد، ارائه می‌دهد.

مودیز به‌طور مداوم رتبه‌بندی‌های اعتباری خود را به‌طور مستقیم نمی‌نویسد. لطفاً به سیاست مودیز برای تعیین و تخصیص رتبه‌بندی‌های غیرقابل درخواست در وب‌سایت خود به آدرس ratings.moodys.com مراجعه کنید.

افشاگری‌های قانونی موجود در این بیانیه مطبوعاتی به رتبه اعتباری و، در صورت لزوم، به پیش‌بینی مربوط به رتبه یا بررسی رتبه مربوط می‌شود.

حداقل یک ملاحظه ESG در اقدام رتبه‌بندی اعتباری اعلام شده و توصیف شده در بالا ماده‌ای بوده است. اصول کلی مودیز برای ارزیابی ریسک‌های زیست‌محیطی، اجتماعی و حکمرانی (ESG) در تجزیه و تحلیل اعتباری ما را می‌توانید در ratings.moodys.com پیدا کنید.

رتبه‌بندی اعتبار در مقیاس جهانی که در این اعلامیه رتبه‌بندی اعتباری بحث شده است، توسط یکی از وابستگی‌های مودیز خارج از اتحادیه اروپا صادر شده و برای استفاده در اتحادیه اروپا طبق مقررات CRA اتحادیه اروپا تأیید شده است.

لطفاً به ratings.moodys.com مراجعه کنید تا به‌روزرسانی‌های تغییرات در تحلیل‌گر رتبه‌بندی اصلی و به نهاد قانونی مودیز که رتبه‌بندی را صادر کرده است، دسترسی پیدا کنید.

لطفاً به صفحه صادرکننده/معامله در ratings.moodys.com برای افشاگری‌های قانونی اضافی برای هر رتبه اعتباری مراجعه کنید.