روزنامه وال استریت ژورنال : «تسویه حساب برای هفت شگفت‌انگیز، بازار را می‌آزماید» | ۶ اردیبهشت ۱۴۰۴

آلفابت، آمازون، اپل، متا، مایکروسافت، انویدیا و تسلا در مجموع بدترین شروع سال خود را از زمان سقوط ۲۰۲۲ تجربه می‌کنند و سرمایه‌گذاران را نگران کرده‌اند

نکات کلیدی:

• زیان‌های سال تا به امروز «هفت شگفت‌انگیز» پس از هدایت روند صعودی بازار سهام به مدت دو سال، آزمون جدیدی برای بازارها ایجاد می‌کند.
• در مجموع، هفت شگفت‌انگیز ۲.۵ تریلیون دلار از ارزش بازار خود را از دست داده‌اند و هر سهم بیش از ۶.۵ درصد سقوط کرده است.
• انتظار می‌رود تسلط بر سود کاهش یابد و آشفتگی تمرکز را بر مشکلات منحصر به فرد هر شرکت تشدید کرده است.

«هفت شگفت‌انگیز» روند صعودی بازار سهام را هدایت کردند. اکنون، زیان‌های شدید آن‌ها آزمون جدیدی برای بازارها ایجاد می‌کند.

طی دو سال گذشته، گروه شرکت‌های فناوری غول‌پیکر – آلفابت (GOOGL)، آمازون (AMZN)، اپل (AAPL)، متا پلتفرمز (META)، مایکروسافت (MSFT)، انویدیا (NVDA) و تسلا – به تقویت رالی پرشتابی کمک کردند که سهام را از بازار نزولی ۲۰۲۲ خارج کرد و به سمت ده‌ها رکورد تاریخی سوق داد. سرمایه‌گذاران سهام آن‌ها را به سطوح سرسام‌آوری رساندند و آن‌ها را به خاطر ترازنامه‌های مستحکم و پیشتازی‌شان در رقابت هوش مصنوعی تحسین کردند.

اکنون، حتی پس از رالی هفته گذشته، هفت شگفت‌انگیز بدترین شروع سال خود را از زمان سقوط ۲۰۲۲ تجربه می‌کنند، طبق داده‌های بازار داو جونز. هر سهم بیش از ۶.۵ درصد سقوط کرده و در مجموع ۲.۵ تریلیون دلار از ارزش بازار خود را از دست داده‌اند. صندوق قابل معامله در بورس Roundhill Magnificent Seven به تازگی بهترین دوره چهار روزه خود را با ثبت جهش ۱۳ درصدی به پایان رساند – که هنوز هم آن را حدود ۱۵ درصد در سال جاری پایین نگه داشته است.

این لغزش پس از ظهور مدل هوش مصنوعی DeepSeek در ژانویه رخ داد که به اعتماد به رهبری هوش مصنوعی شرکت‌های فناوری ایالات متحده لطمه زد. جنگ تجاری جهانی پرزیدنت ترامپ، تجارت به اصطلاح «استثناگرایی آمریکایی» را که ریشه در چشم‌انداز رشد قوی ایالات متحده و پیشرفت‌های فناورانه پیشرفته داشت، تهدید کرده است. و برخی از اعضای گروه با چالش‌های خاص خود روبرو هستند که بر سهام نیز فشار می‌آورد.

مت اورتون، رئیس استراتژی بازار در Raymond James Investment Management، با اشاره به شخصیت شرور در افسانه «زیبای خفته»، گفت: «از شگفت‌انگیز به شرور، این فقط به یک چالش عظیم تبدیل شده است.» او افزود: «بخشی از درخشش داستان از بین رفته است. فقط مسئله زمان بود.»

سرمایه‌گذاران در روزهای آینده زمانی که متا، مایکروسافت، اپل و آمازون گزارش‌های درآمدی خود را منتشر کنند، نگاهی تازه به چشم‌انداز هفت شگفت‌انگیز خواهند داشت. نتایج فصلی انویدیا اواخر ماه مه منتشر می‌شود.

معامله‌گران در طول رالی سهام با سوخت هوش مصنوعی نگران بودند که بازار ایالات متحده بیش از حد به عملکرد تعداد نسبتاً کمی از شرکت‌ها وابسته شده است. بسیاری هشدار دادند که تقویت آن‌ها می‌تواند به همان سرعت به یک عامل بازدارنده بزرگ تبدیل شود. این گروه در اوج خود در دسامبر، حدود ۳۶ درصد از ارزش بازار S&P 500 را تشکیل می‌داد، طبق داده‌های بازار داو جونز.

بازده کل S&P 500، که شامل سود سهام است، امسال ۵.۷ درصد کاهش یافته است. بدون هفت شگفت‌انگیز، بازده تنها ۱.۲ درصد کاهش می‌یافت، طبق داده‌های S&P Dow Jones Indices. شاخص ترکیبی نزدک که عمدتاً شامل شرکت‌های فناوری است، در بازار نزولی قرار دارد و ۲۰ درصد از اوج اخیر خود سقوط کرده و هنوز هم ۱۰ درصد در سال جاری کاهش یافته است.

برخی سرمایه‌گذاران نگرانند که رکود هفت شگفت‌انگیز بر بهبود نوپای شاخص‌های اصلی از رکود ناشی از تعرفه‌ها سنگینی کند.

کیتی استاکتون، بنیانگذار و شریک مدیریتی Fairlead Strategies، گفت: «وقتی ژنرال‌ها سقوط می‌کنند، مردم تمایل به عصبی شدن دارند.»

از یک سو، انتظار می‌رود تسلط این گروه بر سود کاهش یابد. انتظار می‌رود هفت شگفت‌انگیز افزایش ۱۶ درصدی سود را در سال تقویمی ۲۰۲۵ گزارش دهند که از حدود ۳۷ درصد در سال ۲۰۲۴ کاهش یافته است، طبق نظرسنجی تحلیلگران توسط FactSet. آن‌ها جهش ۷.۸ درصدی سود را برای سایر شرکت‌های شاخص معیار پیش‌بینی می‌کنند که از حدود ۵ درصد در سال گذشته افزایش یافته است.

آشفتگی اخیر همچنین تمرکز وال استریت را بر مشکلات منحصر به فردی که هر شرکت با آن روبروست، تشدید کرده است. تسلا روز سه‌شنبه اعلام کرد که درآمد خالص در سه ماهه اول ۷۱ درصد کاهش یافته است که به دنبال رکود در فروش خودرو است. این سازنده خودروهای الکتریکی با رقابت فزاینده و انتقاد از نقش مدیرعامل ایلان ماسک در دولت ترامپ مواجه بوده است.

سهام انویدیا اوایل این ماه پس از هشدار این شرکت مبنی بر اینکه به دلیل محدودیت‌های جدید صادرات به چین، ۵.۵ میلیارد دلار هزینه متحمل خواهد شد، سقوط کرد. اپل با فروش ضعیف آیفون و تأخیر در عرضه بهبودهای هوش مصنوعی به دستیار صوتی سیری خود دست و پنجه نرم می‌کند. آلفابت مقداری فشار بر کسب‌وکار تبلیغاتی گوگل ناشی از تغییرات در قانون de minimis که برخی کالاها را از تعرفه‌ها معاف می‌کرد، پیش‌بینی کرد.

برخی تحلیلگران می‌گویند که ارزش‌گذاری سهام هفت شگفت‌انگیز هنوز بیش از حد به نظر می‌رسد. انویدیا با ۲۳ برابر سود پیش‌بینی شده خود در ۱۲ ماه آینده معامله می‌شود که پایین‌تر از ضریب ۳۱ آن در ابتدای سال جاری است. متا با ضریب ۲۱ معامله می‌شود که از ۲۳ در ژانویه کاهش یافته است. S&P 500 با ضریب ۲۰ معامله می‌شود.

این نگرانی‌ها به زمانی بازمی‌گردد که این گروه با نام FAANG شناخته می‌شد – فیس‌بوک، آمازون، اپل، نتفلیکس و گوگل. سهام فناوری در سال ۲۰۲۲ پس از شروع افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو سقوط کرد و سرمایه‌گذاران نگران بودند که هزینه‌های استقراض بالاتر مانع توانایی آن‌ها در ایجاد سودهای کلان شود.

این سهام در سال ۲۰۲۳ بهبود یافتند، اگرچه دوران FAANG پس از اینکه مایکل هارتنت از بانک آمریکا در همان سال اصطلاح «هفت شگفت‌انگیز» را ابداع کرد، به پایان رسید. (تغییر نام شرکت مادر فیس‌بوک، متا، و شرکت مادر گوگل، آلفابت، نیز مشکلاتی را برای این مخفف ایجاد کرده بود.)

هارتنت، که نام «هفت شگفت‌انگیز» را از فیلم ۱۹۶۰ که هر کریسمس در کودکی تماشا می‌کرد، گرفته بود، در یادداشتی در ژانویه آن‌ها را “”Lagnificent”” (ترکیبی از Lagging و Magnificent به معنی عقب‌مانده و شگفت‌انگیز) اعلام کرد. با این حال، او انتظار دارد که مزایای رقابتی این گروه و برتری مالی همچنان پایدار ایالات متحده در نهایت سرمایه‌گذاران را بازگرداند.

هارتنت گفت: «در نهایت، هیچ کس نمی‌خواهد اوراق قرضه داشته باشد.» او افزود: «طلا و سهام اروپایی یا بازارهای نوظهور [محدود] هستند. و بنابراین تقریباً به طور پیش‌فرض، به بازار سهام ایالات متحده بازمی‌گردید.»