روزنامه وال استریت ژورنال : «رالی طلا را از دست دادید؟ به سراغ نقره بروید» | ۴ اردیبهشت ۱۴۰۴

تاریخ نشان می‌دهد که نقره می‌تواند به دنبال افزایش طلا حرکت کند

شمش‌های نقره یک کیلوگرمی. نقره کاربردهای صنعتی بیشتری نسبت به طلا دارد و همین امر آن را از نظر اقتصادی حساس‌تر می‌کند. عکس: آکوش استیلر/بلومبرگ نیوز

طلا بار دیگر ارزش خود را به عنوان پوششی در برابر آشفتگی مالی ثابت کرده است. اگر تاریخ راهنما باشد، این افزایش‌ها ممکن است همچنان ادامه داشته باشند. اما همچنین ممکن است به زودی تحت‌الشعاع آن فلز گرانبهای دیگر و کمتر مورد علاقه قرار گیرند.

فلز زرد موضوعی بحث‌برانگیز در جامعه سرمایه‌گذاری است، با طرفداران و مخالفان پرشوری که دارد. اما نگاهی متعادل به سوابق تاریخی به نتیجه‌گیری روشنی می‌رسد: در حالی که در بلندمدت به شدت از سهام عقب می‌ماند، طلا همچنین مستعد دوره‌های طولانی عملکرد بهتر در زمان بروز مشکلات است. رالی‌های نقره نیز معمولاً پس از طلا با تأخیر دنبال می‌شوند.

طلا در دهه ۱۹۷۰ و دهه اول این قرن عملکرد بهتری نسبت به S&P 500 داشت. در مورد اول، سرمایه‌گذاران را از تورم محافظت کرد و در مورد دوم، از یک رکود عمومی‌تر از ترکیدن حباب دات‌کام تا بحران مالی.

ممکن است دوباره این شاهکار را تکرار کند. تا کنون در این دهه، طلا بازدهی ۱۱۳ درصدی داشته است در مقایسه با ۷۸ درصد برای S&P 500 با احتساب سود سهام، طبق FactSet.

با این حال، سرمایه‌گذارانی که اکنون به فکر خرید طلا هستند، ممکن است کمی احساس ناخوشایندی کنند. طلا این هفته به رکورد بالایی در برابر دلار رسید و سپس پس از نرم شدن لحن پرزیدنت ترامپ هم در مورد تجارت و هم در مورد فدرال رزرو، عقب‌نشینی کرد. با این وجود، در ۱۲ ماه گذشته حدود ۴۱ درصد افزایش یافته است.

خوشبختانه، تاریخ نشان می‌دهد که نقره می‌تواند به دنبال آن حرکت کند. نقره در سال گذشته حدود ۲۳ درصد افزایش یافته است، که عملکرد ضعیف‌تری نسبت به طلا دارد اما همچنان به راحتی بازده ۶ درصدی S&P 500 را در آن دوره شکست داده است.

این احتمالاً به دلیل شخصیت دوگانه نقره است. به عنوان یک فلز گرانبها، بسیاری از جذابیت‌های پناهگاه امن طلا را دارد و نوید حفظ ارزش را در میان تورم، جنگ، درگیری‌های اجتماعی و موارد مشابه می‌دهد.

اما کاربردهای صنعتی بیشتری نسبت به طلا نیز دارد، مانند الکترونیک و پنل‌های خورشیدی، که آن را از نظر اقتصادی حساس‌تر می‌کند. بنابراین وقتی بازارها شروع به ترس از رکود می‌کنند، طلا اغلب، حداقل در ابتدا، از نقره پیشی می‌گیرد.

علاقه‌مندان به دارایی‌های سخت دوست دارند نسبت قیمت طلا به نقره را زیر نظر داشته باشند تا بسنجند چه زمانی فلز زرد بیش از حد داغ شده است. تا روز چهارشنبه، قیمت طلا ۹۸ برابر نقره در هر اونس بود که از بیش از ۱۰۰ در اوایل این هفته کاهش یافته است.

میانگین طی ۳۰ سال گذشته ۶۸ بوده است. تنها زمان دیگری در آن دوره که تعادل اینقدر به هم خورده بود، در میان وحشت اولیه کووید در مارس ۲۰۲۰ بود که به ۱۱۳ رسید.

در ۱۲ ماه پس از آن دوره، قیمت نقره ۷۳ درصد افزایش یافت در حالی که طلا تنها ۸ درصد افزایش یافت.

در طول بحران مالی، نسبت طلا به نقره هرگز از ۱۰۰ فراتر نرفت. اما از ۵۳ در ژوئن ۲۰۰۸ به شدت به ۸۰ در نوامبر افزایش یافت.

این نیز نویدبخش یک دوره قوی برای نقره بود. در ۱۲ ماه بعد ۸۱ درصد افزایش یافت در مقابل افزایش ۴۴ درصدی طلا. در طول یک وحشت کمتر به یاد مانده بازار در اوایل سال ۲۰۱۶، این نسبت نیز از ۸۰ فراتر رفت. بار دیگر، این امر منجر به عملکرد بهتر بعدی برای نقره شد.

چه چیزی می‌تواند این بار الگو را بشکند؟ یک وضعیت تجاری جهانی واقعاً ویرانگر ممکن است به دلیل جنبه حساس اقتصادی نقره، این کار را انجام دهد. اما حتی رکود ناشی از بحران مالی جهانی تا ژوئن ۲۰۰۹ به پایان رسیده بود و به دارندگان نقره اجازه داد هم از تسهیل پولی فدرال رزرو و هم از بهبود چرخه‌ای تقاضای صنعتی بهره‌مند شوند.

برای پوشش ریسک در برابر بدترین سناریو، طلا همچنان از نقره پیشی می‌گیرد. برای هر چیزی کمتر از آن، تاریخ نشان می‌دهد که ممکن است زمان آن فرا رسیده باشد که سرمایه‌گذاران یک دوست فلز گرانبهای جدید را به سبد سهام خود معرفی کنند، حتی در حالی که دوست قدیمی را حفظ می‌کنند.